患者的资本是专注于长期投资的资本，对风险具有很高的容忍度。这对于加强科学和技术变革以及提高变化效率具有重要意义。目前，我国家的金融市场存在不合理的融资结构和通常短期投机的问题。加强患者资本的重要性和便利性变得更加突出。中国共产党第20届中央委员会的第三届全体会议正在守护“患者资本”，这是根据当地条件发展新生产力质量的系统改进和机制不可或缺的一部分。 2024年的中央经济工作会议强调了“加强患者资本”。本期邀请专家讨论与之相关的问题。 发展出新的患者资本服务生产率 什么是耐心资本？如何理解其重要性E改善财务和投资结构？ 人（中国社会科学院财政研究所的研究人员和付款和清算研究中心主任）：很长一段时间以来，我国家的经济增长需要大量，连续且稳定的中等和长期的财务支持。短期资本和资本发展的耐心反映了我国金融体系和融资结构的结构之间的不平衡，金融服务能力仍然存在缺点。首先，银行业和非银行金融机构之间的综合实力有很大的空间。到2024年底，我国金融机构的总拥有量为495.59万亿元，那里的金融银行机构的总拥有权是444.57万亿元人民币，而安全机构的总拥有量仅为15.11亿美元。其次，间接之间有很大的区别融资和直接融资。到2024年底，社会融资股票为408.34万元人民币，在实际经济中释放的RMB贷款余额为252.53万亿元。相比之下，非金融业务的国内股票余额为11.72万亿元，公司债券的余额为32.3万亿元。 实际上，即使银行的间接融资已成为全面的财务资源分配，但它始终面临“短期存款和长贷款”的挑战，这很容易引起商业银行流动性的收获。一方面，相对较短的电流存款的成本约为居民存款的30％。另一方面，长期使用资金存在明显的趋势。在2024年，企业（机构）机构增加了14.33万元人民币，中型和长期贷款约为企业增长的70％，而2019年的增长幅度约为62％。 患者资本的发展不是ONLY通过改善直接融资和间接融资的比例结构，优化提供筹款和使用事务的提供，从而提高了中型和长期资本，但通过改善直接融资和间接融资的比例结构来提高金融机构，金融市场和金融产品的结构和效率。 Kapithe患者TAL的内涵可以从许多方面理解和处理。从资本财产的角度来看，患者的资本通常决定中型和长期资本，具有高风险容忍度并追求中期和长期回报。与短期资本相比，短期市场波动的干扰较小，可以有效地支持基础设施，科学和技术业务以及其他只能随着时间的推移产生影响的项目。从运营物业的角度来看，患者的资本通常集中在支持事项的成熟度和增长上，并且不追求快速收入增长。相反，由Provid融资各种相对松散的融资条件，它改善了企业和项目的稳定性和维护，因此从短期的财务压力中可以成为莫雷拉（Moreira），并且更集中于长期目的。患者的资本可以是合理的，它是贷款和权益的混合，可以为投资者提供全面的解决方案。从范围边界的角度来看，患者资本的加强不能与直接融资分开。在银行，保险和其他领域的领域中，还有足够的空间来开发患者的资本，可以通过多级资本服务系统发展联合力量。从机构保证的角度来看，开发患者资本的关键与“耐心”一词是不可分之的，需要更完整的法律，法规和生态环境来确保这一点。与间接融资相比，直接融资面临更多的风险和缺乏Katiyakan与短期融资活动相比。有必要拥有良好的机构因素，以充分保护各方的利益并发展激励兼容的机制。 加强患者资本的目的是提供新的生产力质量。生产力的新质量吸引了工人的跳跃，制造材料，人工事务及其优化的组合作为主要含义，并将总生产率因子作为主要签署而大大提高。提高该因素总生产率的一个重要重点是促进科学和技术变化。技术公司的财务需求无疑是一种特殊的本质。现代科学和技术学的成功，尤其是主要的科学和技术变化，是一个可能性较低的事件，需要长期稳定和资本保护。 发展患者资本将有助于提高T的自然稳定性他金融市场并改善了市场价值投资的基本条件。 A-Shares聚集了许多高质量的技术公司，但是能够继续提供围绕变革的激励措施和障碍的能力仍然不够。科学技术创新委员会的重点是艰难的技术，并逐渐产生了积累和示范影响的影响，但是存在挑战，例如定价机制和市场流动性的检测。第三委员会将科学和技术变化为中小型企业提供科学和技术变化的新能力尚未完全使用。股票股票市场存在诸如高融资门槛，低交易活动和信息不规则披露等问题。仅通过通过传递科学和技术变革来增强多层次资本市场的功能，市场本身就可以成为发展的更稳定的基础和更多的可持续性基础生命力。就非处方市场而言，开发患者资本的主要入境点是为风险投资机构提供整个“资金，投资，管理和拆除”的链条。除了提高风险投资基金管理能力外，还必须改善政策环境并指导投资者的偏好，以真正实现PAM FundSinvest Equity和Science＆Cephical业务的双赢发展。 全面发挥指南和驱动政府投资基金的作用 作为患者资本的重要来源，政府投资基金的特征和好处是什么？发展结果是什么？ Yang Ping（国家发展与改革委员会投资研究所的主任）：政府投资基金是政府在各个层面建立的投资基金，通过预算，单独或共同投资社会资本，AND采用以市场为中心的技术，例如股票投资来指导不同的社会资本行业，领域以及变革和企业家精神。 根据投资的方向，政府投资基金主要分为谴责资金企业和资金。行业投资基金在行业发展中起着领导作用和作用。专注于改善现代工业体系，支持传统行业的转型和升级，培养和加强新兴行业，并安装未来的行业。专注于投资工业连锁店的主要联系以及扩大，增加和加强链条的项目，促进工业链和供应链的弹性和安全水平的提高，并创建国际竞争性行业集群。风险投资基金专注于发展新的生产率，支持促进科学和技术变革，并集中在投资之前。投资于小型，pangmay的轻松和困难的技术，以促进高水平的科学和技术依赖，提高独立变化能力和主要的基本技术，并解决关键领域的“瓶颈”问题。 政府投资基金基于增长以及同一项目，追求长期的超高回报，成为患者的资本有很多好处。首先，通过放松资金到期要求，扩大资金绩效周期，适当的政府投资比率等，我们将提供有关跨周期和反周期性角色调整的完整游戏，作为长期资本和资本资本。其次，在需要长期布局的国家经济和社会发展的主要领域，塔塔威将破坏正在进行的投资程序，以确保投资继续进行。从我的cou中的情况来看政府投资基金设定的到期期比以市场为中心的资金更长。例如，国家综合巡回行业投资基金的第三阶段成立于2024年5月，任期15年。 2025年1月，上海金融建立的未来工业基金由中国证券投资基金行业协会全面投资和建立。作为由上海市建立的投资父母基金，存在期限长达15年，并且还可以根据情况延长3年。 近年来，政府投资基金表现出稳定的增长速度。到2024年底，ATHE KING国家总共建立了2,178个政府指南资金，总目标规模约为12.84万亿元，并且订阅的规模近770万亿元。其中，在排除PPP资金（政府投资基金）之后，工业基金和风险投资上限的数量ITAL指导为2,023，总目标量表为1039万亿元，订阅量表为6.44万亿元。从资金类型的角度来看，新成立的政府资金资金是该行业的主要投资资金。 2024年，建立了89个新政府指导的资金，提供78.8％；订阅的规模为2759.4亿元人民币，价值89.9％，垂直资金主要垂直垂直。投资领域主要集中在半导体/综合电路，医疗和健康，人工智能，绿色工业和高级制造业中。同时，即使在该公司政府指导的基金的市场共享今年​​也有所增加，但机构和订阅量表的数量仍然很少，1/4和1/7政府指导的资金。 政府投资基金在提供国家技术，升级行业升级和促进CHA方面发挥了积极作用NGE和企业家精神。 以扮演跨周期的角色和反周期法规来鼓励国家新兴行业风险投资指导基金以长期投资和投资价值为例。目前，我国家的RMB风险投资基金的平均期限比美元的资金短得多。国家新兴行业风险投资指导基金在促进风险资本资金到期的扩张方面进行了更多探索，并反映了风险投资基金的“耐心”财产。根据对各方的利益做出回应，并确保国家财产的安全，该行业风险投资的国家新兴行业将优先考虑长期存在的资本基金，以参与股份；签署合伙协议时，鼓励风险资本基金在Comprian的基础上建立长期的存在塞在改变资本市场和某些项目发布的困难时，他们将与所有类型的投资者积极互动，并适当扩大根据共识后获得资金的情况。多年来，通过新兴行业投资指南进行投资的资金中，将近一半的资金中有8年或更长时间的资金高于平均风险投资市场水平。其中，有94个资金，长期为8年，价值25.3％；有27个资金，长期为9年，提供7.3％；有51个资金，长期为10年，提供13.7％；有4个资金，长期超过10年，价值1.1％。 国家新兴行业风险投资指导基金通过控制投资的规模和比例，并帮助股票基金与资源融资联系，从而积极利用社会资本来投资股票基金。在所有党派中全国新兴行业风险投资基金（National Emang Industrure Capital Guidance Fund）汇总资金的资本投资不到1亿元，只有2％的资本投资超过3亿元人民币；股权比率不到20％，资本投资超过60％，只有4％的资本投资超过30％。 Venture Capital Guidance Fund的全国新兴行业遵循了支持新兴行业发展的定位，以及以战略新兴行业为主要投资目标的资本基金的主要投资者。由于其运营，股权投资在战略新兴行业和未来行业中拥有的资金的规模和比例继续增加，为耕种和发展新质量提供了重要的支持，这是有效的。到2024年底，在投资的资金中，共有220个专门用于新一代信息技术行业，价值43.9％，FU致力于43.9％Ndraising量表为1307.8亿元人民币，提供48.3％。 首先探索患者的资本投资 北京，上海和其他地区领导了探索加强患者资本的方法和途径。他们积累了什么经验和技能？ 他（中国人民大学财政与金融学院教授，​​国立财政研究所副校长）：资本资本不是旨在在短时间内赚取收入，并追求投资目标的长期价值和发展。由于投资目标通常是一项创新的业务，因此不可避免地会在投资过程中孵化并实施Airmit公司变革。变革和研发的不确定性以及实施后的市场接受需要很高的风险容忍。病人的资本通常不会因短期市场波动而受到干扰，适用于SCIEN等长期和高风险项目Tific和技术变化，基础设施的建设，绿色转型和未来行业。 患者资本在欧美市场上有悠久的历史。近年来，我的国家逐渐成为促进新质量生产力和经济变化和升级的重要财务工具。我国的许多大型城市和中等大小的城市都对患者资本的患者投资先驱进行了探索，并使用了不同形式的不同形式来投资于不同业务格式的初创公司。 敦促获得政府指南的重点，敦促行业集群的发展。作为我国的政治中心，北京一直是实施新政策的桥梁。 2023年7月早些时候，国家社会保障基金会委员会与北京建立了合作伙伴关系，建立了中东独立创新的第一阶段，其中有50亿元人民币，任期超过10年。建立资金的货币发射了患者资本的“第一张照片”，以帮助小型和微型企业以及科学和技术业务在现代发展方面，并提供长期稳定的财务支持。 2024年，北京建立了8个市政基金投资基金，总比例为1000亿元，同时 - ininthis在国内城市。以实地为中心的机构和专业投资在深度合作中进行，并首先使用政策和资本来促进资本和行业融合。在中冈论坛的年度会议上，正式启动了正式的耐心合作伙伴的合作伙伴计划。许多银行和风险投资机构共同努力开发整个连锁服务系统，降低变化成本，促进质量的增长率和技术增长率，并将现代业务的高质量发展整合。K，并推动小型和微型业务和初创企业开发工业集群开发。 作为领导者获得机构创新，我们鼓励工业连锁店的领先企业执行风险投资。由于导致我国家的财务开放，上海是财务变革技能的试验领域。 Starting from July 2024, Shanghai announced the establishment of three leading industrial and future industrial funds with a total size of 100 billion yuan, and announced the establishment of a future industry funding with a total size of 10 billion yuan in September, focusing on investing in industrial projects such as superconducting materials, radar chips, and humbles, radar chips, and hums and hums and hums, radar chips, and humans and hums还有嗡嗡声，雷达芯片，Anaid机器人。在政府在2024年政府的工作中，上海提出了一个战略指导，以指导患者的长期资本和资本来支持科学和技术变更。然后，在“进一步促进上海股票投资行业的高质量发展的许多步骤”中，皮尼诺的32项特殊政策旨在优化从筹款到退出的股票投资生态。上海继续努力争取机构变革，不仅领先社会保险和安全等长期资金来增加股权投资，而且首先提出了成功措施，例如支持领先的工业连锁店来执行风险投资。在退出机制方面，让我们领导对私募股权和风险资本份额转移等现代宗教机构的探索，以提供出口的不同途径。 依靠广东大湾大湾地区的广东港，我们将支持“大胆资本”各个方面的企业。作为广东港大湾大湾地区的主要机器之一，深圳展示了特殊区域敢于冒险和尝试的特殊区域的精神。利用跨境资本连接的好处N并支持香港的私募股权基金直接申请在Qianhai建立合格的资金，促进深圳的联合建设和洪恩育儿基金，并拥有无税资源的患者的资金。创新的启动服务模型“深圳商业银行 +香港投资银行”，该模型通过大型和中型的银行和香港风险投资机构为Technolo Companiesshame提供链接融资。这些突破性措施使深圳成为连接国内外创新资本的主要枢纽。 2025年3月，发布了“促进高质量风险投资开发（2025-2026）的“深圳行动计划””，以排除随着机构变化的发展发展。它不仅阐明了“投资早期投资和小型投资硬技术”资金的目标，每年增长15％，还意味着旨在放松和减少的“大胆资本”的概念通过探索取消早期资金筹集资金来负担国家财产的负担。深圳的探索功能是将萨尔的速度与持久的速度结合起来，维持快速决策改革的精神，并敢于首先。“大胆的资本 +患者资本”是由双轮驱动驱动的，建立了长期资本机制，以支持科学和技术变化。 上述城市的患者资本运营的独特而独特的方法反映了国有资本在增强风险投资行业发展的重要作用中，并为其他地区提供了生产患者资本生态系统的灵感和参考。首先，相关政策的制定应以长期价值为指导。优化评估机制并防止设计以性能为中心的评估标准。建立一种不同的故障耐受性机制，以允许MATSAA的失败率技术。其次，建立一个由整个连锁店支持的市场生态系统。扩大长期资金的资源，促进社会保障，年金和其他资金的进入，并通过更改长期财务工具来吸引更多资金。建立不同的出口渠道，改善二级私募股票市场，探索股票和债券组合的退出形式，建立对科学和技术成就和知识交易系统的欣赏，并确保没有以各种形式妨碍资本退出。第三，将财政支持与辅助服务结合起来。专注于初创企业的需求，建立有机链接，与支持服务以及对资本，Mprovide专业人才，研发环境，工业链对接和其他服务的直接投资，并为初学者企业创造了良好的增长环境。第四，积极与跨境资本合作。吸引跨境资本该患者的资本投资渠道，根据国际标准建立有限的合作条款，并确保跨境资本投资的安全。 （本文的来源：经济经济销售）